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[热点文章]去中心化的金融 研究之 Compound 白皮书

区块 2021-09-08 18:1857www.hzhc18.com未知

引言

数字货币和数字区块链资产市场已经进步成为一个充满活力的生态系统,由资金投入者、投机者和买卖员组成,交换数以千计的区块链资产。不幸的是,金融市场的复杂性并没跟上:参与者几乎没买卖资产时间价值的能力。

利率填补了那些拥有不用的剩余资产的人和那些没资产的人之间的缺口;买卖资产的时间价值对双方都有利,并创造了非零和财富。对于区块链资产,现在存在两个主要缺点:

集中化的交易平台允许顾客以保证金买卖区块链资产,交易平台内置了“借贷市场”。这部分是基于信赖的系统,仅限于特定的顾客群体,仅限于少数资产。最后,余额和头寸都是虚拟的;你不可以移动链上的头寸,比如在智能合约或 ICO 中用借来的ETH或代币,这使得 dApps 没办法访问这部分工具。

P2P协议直接促进了市场参与者之间的抵押贷款和无抵押贷款。不幸的是,去中心化给用户带来了巨大的本钱和摩擦;在审查的每项协议中,贷款人都被需要发布、管理和监督贷款建议和活动贷款,而且贷款履行一般是缓慢和异步的。

在本文中,大家引入了一个去中心化的系统,用于无障碍地借入ETH Tokens,没现有办法的缺点,使适合的货币市场可以运行,并创建了一个安全的正收益方法来存储资产。

Compound 是ETH区块链上的一个协议,它打造了货币市场。货币市场是一个资产池,依据资产的供应求购关系,通过算法得出利率。资产的提供者直接与协议交互,赚取浮动利率,而不必与同行或对手方协商期限、利率或抵押品等条约。

每一个货币市场都是与众不同的ETH资产,并包含一个透明和可公开检查的账本,记录所有买卖和历史利率。

与交换或P2P平台不同,Compound 协议聚合了每一个用户的提供;当用户提供资产时,它就成为可替换资源。这种方法提供了比直接贷款多得多的流动性;除非市场上的每一项资产都是借来的,用户可以随时提取他们的资产,而不需要等待特定贷款到期。

提供给市场的资产由 ERC-20 代币余额表示,它使所有者有权获得愈加多的基础资产。伴随货币市场产生利息,这是借贷需要的函数,cToken 可以转换为愈加多的底层资产。通过这种方法,赚取利息就像持有 ERC-20 cToken一样容易。

长期资金投入于以太和代币的个人可以用 Compound 货币市场作为他们资金投入的额外回报的出处。比如,拥有 REP 的用户可以向 Compound 协议提供他们的令牌,并赚取利息,而不必管理他们的资产、满足贷款请求或承担投机风险。

拥有代币余额的 dApps、机器和交易平台可以通过 "扫荡 "余额来用 Compound 协议作为货币化和增量回报的出处;这大概为ETH生态系统解锁全新的商业模式。

Compound 允许用户在ETH生态系统的任何地方,用 cTokens 作为抵押品无摩擦地从协议中借款。与P2P协议不同,从 Compound 借款仅需用户指定想要的资产;没谈判条约、到期日或筹资期;借款是即时和可预测的。与提供一种资产类似,每一个货币市场都有一个由市场力量决定的浮动利率,它决定了每种资产的借贷本钱。

协议持有些资产被用作从协议借款的抵押品。每一个市场都有一个从 0 到 1 不等的抵押因子,它代表基础资产价值中可以借入的部分。流动性差的小盘资产具备较低的抵押因子;它们不可以提供好的抵押品,而流动性高、市值高的资产具备较高的抵押因子。帐户底层资产的余额乘以抵押因子的总数等于用户的借款能力。

用户可以借到但低于他们的借贷能力,而且一个竞价推广账户不可以采取任何会使借贷资产总值超越其借贷能力的行动;这可以保护协议免受违约风险。

假如竞价推广账户的未偿还借款价值超越了他们的借款能力,则部分未偿还借款可以按目前市场价格减去清算打折的方法被偿还,从而换取用户的 cToken 抵押品; 这勉励了套利者生态系统飞速介入以降低借款人的风险,并消除协议的风险。

可以平仓的比率,即平仓因子,是指借入资产中可以偿还的部分,取值范围为0~1,如25%。 清算过程可能会继续调用,直到用户的借贷量小于其借贷能力。

任何拥有所借资产的ETH地址都可以调用清算功能,将其资产交换为借款人的 cToken 抵押品。因为两个用户、两个资产和价格都包含在 Compound 协议中,清算是无摩擦的,不依靠于任何外部系统或订单簿。

无缝地持有新资产的能力给了dApp消费者、买卖员和开发者新的超能力:

Compound 协议使用了一个利率模型,该模型在每一个货币市场中基于供应求购关系达成利率均衡,而不是单独的提供商或借款人需要就条约和利率进行谈判。依据经济理论,利率应该伴随需要的增加而增加;当需要低时,利率应该低,当需要高时,反之亦然。每一个市场 a 的借助率 U 将供给和需要统一为一个变量:

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